파월 “고용 하방 리스크↑…몇달 내 대차대조표 축소 중단할 수도”(종합)
“지준 여전히 풍부하지만 머니마켓서 약간 긴축 조짐”
…
파월 의장은 양적긴축(QT)을 의미하는 대차대조표 축소의 중단 가능성도 시사했다.
파월 의장은 “우리의 오랜 계획은 준비금이 ‘충분한 준비 상태’에 부합한다고 판단하는 수준보다 약간 높은 수준에 도달할 때 대차대조표 축소를 중단하는 것”이라고 말했다. ( 충분한 준비상태 관련, FED closing-the-monetary-policy-curriculum-gap 링크 또는 해당 사이트 인쇄pdf 참고)
그러면서 “우리는 향후 몇개월 내에 그 시점에 접근할 수 있을 것”이라며 “이를 판단하기 위해 광범위한 지표들을 면밀하게 모니터링하고 있다”고 제시했다.
연준은 지난 2020년 팬데믹이 터지자 대규모 국채 매입하는 방식으로 시장에 유동성을 풀었다. 이 같은 양적완화(QE) 과정에서 연준의 자산은 9조달러 수준으로 늘었다.
그러다 2022년 중반 이후 자산을 축소해왔다. 보유 중인 채권을 매각하거나 만기 후 재투자하지 않는 식으로 시중 유동성을 흡수하는 것이다. 파월 의장은 이 조치가 몇 달 내로 중단될 수 있다는 점을 시사한 것이다.
파월은 의장은 연설 후 대담에서 연준이 주시하는 지표들은 “지급준비금이 여전히 풍부함을 보여준다”면서도 레포금리가 상승하는 등 머니마켓에서 “약간의 긴축(tightening)이 보이기 시작했다”고 말했다.
그는 QT의 종료가 “그렇게 멀지는 않지만, 갈 길이 남았다”고 덧붙였다.
뉴욕연은의 Reserve Demand Elasticity (RDE)
위 추정치에서 50% 퍼센타일 값이 낮아지면 낮아질수록 지준이 부족한 상태임을 의미한다. 실제로 RP문서에도 적어뒀듯 RP발작과 SOFR 발작사태가 있던 때에 탄력성 추정치가 매우 낮았음을 알 수 있다. 현재까지는 그 추정치가 통계적으로 0과 아주 가까운 상태에 존재하기 때문에 지준은 아직 충분(abundant)하다고 판단된다. 단 이는 아직 9월분까지만 업데이트가 된 것에 주의.