First Updated: 2026.06.14. 16:15
Last Updated: 2026.06.14. 20:34
SK하이닉스 옵션에 특이할만한 상황이 포착됨. 사실 좀 되었지만 이런 상황이 트위터에 밝혀진지 2일 내지는 3일이 됨.
실제 데이터를 보면, 6월 12일 기준, 내가격 콜옵션에 엄청난 미결제약정이 쌓여있는 모습. 행사가 구조가 완전히 한쪽으로 쏠린 상태임(저 행사가격들 위에도 옵션 미결제약정이 존재하지만 높이가 낮아 잘 보이지 않음).
개별주식 옵션 승수는 10이므로, 이를 정리하면 아래와 같음. 약 576만주에 해당되는 단순 주식가치는 무려 약 12조원임.
| 7월물 콜 | 종가 | 미결제약정 | 계약승수 반영 주식수 | 옵션 평가금액 |
|---|---|---|---|---|
| 1,300,000 콜 | 912,000원 | 238,208계약 | 2,382,080주 | 약 2.17조원 |
| 1,400,000 콜 | 830,000원 | 240,396계약 | 2,403,960주 | 약 2.00조원 |
| 1,500,000 콜 | 747,000원 | 98,100계약 | 981,000주 | 약 0.73조원 |
| 합계 | 576,704계약 | 5,767,040주 | 약 4.90조원 |
대부분 ATM, OTM이 아니라 ITM이므로, 옵션 평가금액 중 대부분은 시간가치가 아니라 내재가치임. 이는 현물에 대한 레버리지 포지션으로 읽어야 함. 그럼 누가 레버리지를 탔는데? 외국인임.
SK하이닉스 개별종목 옵션 투자자별 순매수 계약 추이는 아래와 같음. 롤오버 등 때문에 순매수계약수가 작게 보이지만, AI 인프라 주식에 대한 관심도를 고려할 때, 시장조성자인 기관은 콜매도, 외국인은 콜매수로 보는 게 합당함.
| 일자 | 기관 합계 | 기타법인 | 개인 | 외국인 합계 | 전체 |
|---|---|---|---|---|---|
이를 통해 보면 위의 내가격 콜옵션 대부분은 외국인이 쌓아둔 것임을 추론할 수 있음. 실제로 데이터를 까보면, 6월물에 걸려있던 대량의 내가격 콜옵션을 7월물로 롤오버한 것도 있고, 신규로 포지션을 쌓은 것도 볼 수 있음.
행사가별로 미결제약정을 월물별로 합쳐서 보면 아래와 같음. 5월물 만기 이후 6월물부터 갑자기 내가격 콜옵션 미결제약정이 치솟은 모습. 거래량이랑 같이 보면, 당일날에 청산하는 것도 아니고 계속 포지션을 끌고 가고 있음을 알 수 있음(위는 미결제약정, 아래는 거래량).
외국인들은 SK하이닉스에 대한 레버리지 롱포지션을 상당히 많이 가지고 있음을 알 수 있음. 삼성전자는 옵션 포지션이 위와 같지 않음.
델타는 기초자산의 움직임에 따라 옵션가격이 몇배수로 변하는지를 보여주는 지표인데, 현재 기초자산의 가격보다 상당히 낮은 행사가를 가진 내가격 콜옵션의 델타는 거의 1에 가까움.
행사가 150만원인 콜옵션의 12일자 종가가 약 75만원이니까, 콜옵션 1계약 매수한다면 750만원을 내고 SK하이닉스 10주를 매수(약 2150만원)을 매수한 효과를 얻을 수 있는 것.
이는 SK하이닉스에 대한 롱 뷰를 뒷받침한다고 볼 수 있음.
게다가 이 상태에서 SK하이닉스의 주가가 더 오른다? 그러면 콜매도로 이를 받아준 시장조성자는 SK하이닉스 본주를 델타중립을 위해 더 매수해야함(시장조성자가 숏감마이기 때문). 반대로 내려간다? SK하이닉스 본주를 더 팔아야 함. 즉, 삼성전자보다 SK하이닉스의 가격 변동성이 더 심한 건 이 옵션포지션 때문일 수 있다는 것.
또한 외국인의 이 콜롱 포지션은 위험요소를 가지고 있음. 만일 외국인이 ‘많이 먹었다 꺼억’ 시전을 하며 다음달로 포지션을 롤오버 하지 않고 조기에 청산하는 경우, 그러니까 이익실현을 대량으로 해버리는 경우 시장조성자의 헤지가 풀리면서 SK하이닉스 매도가 나와 가격이 폭락할 수 있음.
아마 옵션만기주 월요일이었던 6월 8일의 엄청난 하락에는 콜옵션 롤오버의 영향도 있지 않았을까? 하고 추측도 됨.
결론은 일단은 SK하이닉스 롱에 탑승을 하되, 위의 130만, 140만, 150만 콜옵션 미결제가 감소하지 않는지 여부를 모니터링 해야함.
21:15 추가
이전 삼성전자에도 내가격 콜옵션 매수가 엄청 늘어난 일이 있는데 이게 6월 1일이고, 이 때 삼성전자는 정규장에서 10%나 급등함. 하이닉스는 이미 미결제약정이 많은 상태인데 만일 삼성전자에도 다시 대규모 콜옵션 매수가 들어온다면 장중에 크게 오를 것으로 기대됨.