한 번 상승세를 탄 환율은 쉽게 꺼질 수 없다… 지속적인 수요우위의 상황이 지속될 수밖에… 수출업체는 달러 매도를 미루는 반면 수입업체는 달러 매수를 즉각적으로 해야한다. 그 와중에 해외투자는 계속 늘어난다. 쩔수다,,,라는 말.
연합인포(2025.12.12. 08:35:54) - “더 오를 것 같은데 왜 팔아”…경영진 입김에 난감한 기업 FX실무자들
(서울=연합인포맥스) 정선영 김지연 기자 = 최근 달러-원 환율이 1,470원을 웃도는 수준에 머무르면서 수출업체 내부에서도 달러 매도 시점을 둘러싼 고민이 깊어지고 있다.
특히 기업의 외환 실무 책임자와 경영진 간 의견도 엇갈리면서, 은행권의 FX세일즈 성과도 예년보다 못하다는 얘기가 나온다.
12일 연합인포맥스 달러-원 거래 종합(화면번호 2110)에 따르면 달러-원 환율은 지난달 한때 1,477.30원까지 치솟으며 지난 4월 장중 고점(1,487.60원) 이후 최고 수준까지 올랐다.
연고점을 새로 쓰지는 않았지만, 당시 시장에서는 1,500원대 진입 가능성까지 거론될 만큼 롱 심리가 짙었다.
이 과정에서 수출업체 내부에서는 네고(달러 매도)에 대한 의사결정을 미루는 경우도 많아졌다.
수출업체는 매출채권(달러채권)을 받아 환전 시점에 여유가 있는 만큼, 경영진이 ‘환율이 더 오를 수 있다’고 판단하면 네고 결정을 쉽게 내리지 않기 때문이다.
시중은행의 한 관계자는 “일반적으로 외환 담당 책임자가 팀장, 또는 재무 담당 임원에게 보고하고 외환 포지션을 움직일 텐데 환율이 급히 오르면 기업 임원은 1,480원까지 다시 오르지 않겠냐고 말하게 된다”고 말했다.
그러면서 “결국 외환 담당자들은 달러를 팔고 싶어도 팔자고 얘기를 못하는 상황도 있다”고 전했다.
다른 은행의 관계자도 “특히 중소 수출업체는 젊은 재벌 2세가 오너로 있는 경우가 많은데, 이들은 단 몇 원 차이에도 예민한 경우가 많다”며 “이들은 지난 4월 1,480원대 레벨에서 달러를 매도하지 못한 것을 후회하는 분위기라 기업 내부에서 달러를 쉽게 팔지 못하는 것”이라고 귀뜸했다.
그는 “최근 수출 실적도 좋다 보니 (기업들은) 더욱 달러를 팔지 않으려 할 것”이라며 “은행 입장에서도 수출업체들을 대상으로 열심히 세일즈를 뛰고 있지만, 막상 돌아오는 수익은 없다 보니 힘든 상황”이라고 토로했다.
관세청에 따르면 이달 1
이와 달리 수입업체들은 울며 겨자먹기로 달러를 사들이는 상황이다.
수출업체와 달리 수입업체들은 당장 결제를 해야 하는 상황이 잦아 달러 매수를 신속히 결정해야 한다.
1,470원대 환율은 매우 높은 레벨이지만, 당분간 환율이 하락하기 어렵다고 예상되는 만큼 수입업체들은 환율이 소폭 하락할 때마다 달러를 즉각 사들일 수밖에 없다.
고환율로 인해 수입업체와 은행권 모두 ‘곡소리’가 나오는 가운데 시장 참가자들의 시선은 내년 환율 전망으로 쏠린다.
무역업계의 환율 전망은 달러 약세 가능성을 열어두고 있지만 여전히 내년에도 1,400원대 환율을 바라보고 있다.
최근 한국무역협회는 2026년 전망 보고서에서 “미국 고용시장 둔화에 따른 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 기조, 양적긴축 중단, 제롬 파월 연준 의장의 임기 만료, 미 연준 독립성 훼손 우려 등으로 달러인덱스는 2026년 말 96.5포인트까지 하락할 전망”이라고 밝혔다.
이어 “달러-원은 국내 거주자의 해외주식투자, 3천500억달러 대미 투자에 따른 달러화의 구조적 유출 등으로 내년에도 1,400원 내외 수준을 유지할 것”이라며 “단, WGBI(세계국채지수) 편입과 반도체 호조 지속 등으로 달러-원의 상단은 제한될 것”이라고 관측했다.
내년 수출은 올해보다 1.0% 증가한 7천110억달러, 수입은 0.5% 증가한 6천330억달러, 무역수지는 780억달러 흑자를 기록해 올해보다 흑자 폭이 더욱 확대될 것으로 한국무역협회는 내다봤다.
연합인포(2025.12.12. 07:53:00) - 수급 요인 70%의 의미
(…) 이날 달러-원 환율은 1,470원 부근에서 추가적인 상승시도에 나설 가능성은 제한적이다.
1,475원이 당국 개입 레벨로 평가되는 데다 꾸준히 상단이 막히면서 국민연금 등에서도 전술적 환헤지 등을 통해 달러를 매도하는 구간으로 인식되고 있어서다.
환율이 벌써 98선 초반대까지 밀려 내려간 달러를 따라 1,460원대 초중반대로 내려설 것으로 보기도 어렵다.
1,460원대만 해도 저가매수가 유효한 레벨이기 때문이다.
연말을 앞둔 수출기업 네고물량 기대가 여전하지만, 지금으로선 환율 하락을 바라며 돌려보는 희망회로에 그치고 있다.
지난 10일 김종화 한국은행 금융통화위원은 환율 상승의 70%가 수급 요인 때문이라고 언급한 바 있는데, 이는 최근 환율이 왜 떨어지지 않는지를 명확하게 보여주는 설명이다.
달러 수요가 우위인 구조적 수급 불균형 상황이 지속되면서 환율이 끌어올리고 있다는 것으로, 나머지 30%의 거시경제적 요인이 원화에 우호적인 흐름이라고 해도 작용하는 힘 자체가 크지 않다는 것이다.
국민연금과 서학개미의 해외투자 수요가 꺾이지 않는다면 엔화가 강세를 보여도, 달러화가 약세를 보여도 환율을 일부 떨어트리는 ‘일시적인 노이즈’에 불과할 수밖에 없다는 뜻으로 읽힌다.
상대적으로 수익률이 높은 해외주식, 채권투자가 원인이라고 김 위원은 지적했는데, 국내증시나 채권이 매력도를 미국보다 매력도를 높이지 않는다면 해소되기 어려운 구조인 셈이다.
연합(2025.12.10. 15:00)- 김종화 금통위원 “환율상승 70% 수급요인…해외투자 증가 영향”
(서울=연합뉴스) 임지우 기자 = 김종화 한국은행 금융통화위원회 위원은 최근 환율 상승 요인의 70%가 국민연금·개인 등의 해외투자 증가에 따른 수급 요인이라고 분석했다.
김 위원은 10일 오전 서울 중구 한은 본부에서 열린 기자간담회에서 “최근 환율이 상승하는 대내외적 요인 중 수급이 가장 크다”면서 “단기적으로 대응하기 위해 여러 수급 대책을 고민하고 있다”고 말했다.
그는 최근 고환율 현상 원인을 두고 “장기적으로는 미국과의 물가, 성장률, 금리 차이가 영향을 미칠 수 있으며 단기적으로는 수급이 많은 영향을 미친다”면서 “국민연금을 포함한 자산운용사, 개인 등이 여러 목적에 의해 상대적으로 수익이 높은 해외에 투자하면서 달러 수요가 커지고 있다”고 말했다.
그러면서 “각 경제주체의 행동은 자기 책임하에 합리적으로 한 것이지만, 경제 전체적으로 봤을 땐 고환율이라는 현상을 야기했다”면서 “이에 대해 어떻게 대응할지를 정부와 한은이 고민하고 있다”고 말했다.
일각에서 제기되는 통화량(M2) 증가가 고환율을 야기했다는 주장에는 “통화량 증가가 환율에 어느 정도는 영향을 미쳤겠지만, 현재 통화량 증가율은 과거 금리 인하기 평균과 거의 비슷하다”며 제한적 영향을 시사했다.
아울러 “통화량이 환율에 영향을 미치려면 물가 상승이 발생해야 하는데 지금 근원 물가는 안정적인 상황”이라고 덧붙였다.
내외금리차가 벌어진 것이 환율 상승 요인이라는 지적에는 “미국이 기준금리를 2022년 연 0.25%에서 최근 5.5%까지 5.25%포인트(p)를 올리는 동안 우리도 0.5%에서 3.5%까지 3%p 정도 인상했다”면서 “미국 금리가 오르는 것은 따라가되, 다만 올해 초 여러 불확실성으로 인한 경기 위축을 막기 위해 여러 금리 정책을 써왔다”고 말했다.
그러면서 “금리 정책은 물가와 성장률, 금융 안정 중에 물가를 가장 많이 보는데 환율 때문에 (금리 정책을) 이용할 경우 의도치 않게 여러 어려움이 닥치는 분들이 많다”고 말했다.
김 위원은 내년 물가 상승률도 안정적일 것으로 전망한다면서도 고환율이 지속될 경우 물가에 미칠 영향은 우려하고 있다고 했다.
그는 “환율이 물가상승에 미치는 영향에는 금통위 내부에서 고민하고 있고 유심히 모니터링하고 있다”고 말했다.
앞으로 기준금리 정책 방향을 두고는 지난 달 금통위 회의에서 “동결 지속 가능성과 추가 인하 가능성을 모두 열어뒀다고 생각한다”고만 말했다.
앞서 이창용 한은 총재는 11월 금통위 통화정책방향 회의 직후 기자간담회에서 향후 기준금리 인하 가능성과 관련해 자신을 제외한 금통위원 6명 중 인하와 동결 의견이 3대 3으로 갈렸다고 밝혔다.
김 위원은 이러한 금통위 내 의견 분포 변화가 시장에서는 사실상 금리 인하 종료로 받아들여지는 것과 관련해서는 “각 시장 참가자가 자기 생각을 가지고 행동하는 것으로 생각한다”면서 “(한은은) 중립적인 수준에서 시장에 메시지를 전달했다”고 말했다.
김 위원은 앞으로 한은이 통화 정책 등과 관련해 외부와 소통을 강화하겠다는 의지도 드러냈다.
이를 위해 3개월 후 금리와 관련한 금통위원들의 의견 분포를 공개하는 한은식 ‘포워드 가이던스’(사전지침)에 위원들의 의견 분포뿐 아니라 구체적 금리 수준도 포함하는 방안도 개인적으로 고려하고 있다고 했다.
그는 “3개월 후 기준금리가 어떻게 될 것인지에 대해 각 위원이 점을 찍어 의견을 내는 데 그 내용을 적절한 시기에 공개하는 것이 어떻겠냐는 개인적인 생각을 갖고 있다”면서 “다만 이는 다른 의원들과 협의를 거쳐 결정할 사안”이라고 말했다.